进入5月以来，消费电子市场迎来多个重磅消息，戴尔AIPC火爆、苹果AI上新、华为即将推出新品……随着下游消费电子市场迎来修复性增长，对上游电子元器件的景气度带来不小的提升。有行业人士表示，经过周期触底后，电子元器件在下游消费电子行业出货量预增的情况下，整个行业景气度在2024年将出现向上拐点。在这样的市场需求的修复下，电子元器件行业的盈利水平也有望迎来修复，建议关注上游的PCB和下游的消费电子终端等领域。

PCB

下游需求持续增长

虽然2023年全球PCB（印制电路板）产业出现了自2001年以来最大幅度的同比下降，但这年也是充分消化需求疲软状态的一年，经过一整年的调整后周期压力将得到释放，2024年将成为修复的一年。有业内人士指出，IDC对智能手机、PC、服务器等关键领域的出货量预期在2024年会迎来一个修复性成长，在这样的基本需求的修复下，PCB行业也有望迎来修复。

随着下游市场的逐步回暖，PCB市场整体向好。有分析指出，2024年半导体销售情况预期乐观，有权威机构预测2024年全球半导体市场规模为5884亿美元，同比增长13.1%。与此同时，半导体市场的复苏将对PCB行业带来提振，全球PCB市场2023年至2028年复合增长率有望达到5.4%。分具体产品看，封装基板、18层及以上高多层板、HDI板三类产品增长较快，2023年至2028年复合增速分别为8.8%、7.8%、6.2%；分应用领域看，服务器、汽车电子是主要增长点。

特别是在AI服务器景气度持续高涨的背景下，服务器用PCB需求增长有望带动产业加速恢复性增长。有行业人士指出，权威机构预测到2026年，AI服务器用PCB产值有望高达133亿美元，最近几年的复合增长率为11%，增速快于其他PCB品类。考虑到消费电子的PC板块呈现疲软态势，众多PCB厂商积极布局服务器用PCB领域，AI服务器销量增加将为上游核心零部件厂商提供新机遇。整体来看，PCB厂商盈利能力有望按季度环比提升，整个PCB行业景气度将进入新一轮上涨周期。

今年一季度，行业内多家上市公司业绩表现抢眼，净利润同比和环比明显回升。方正证券分析师郑震湘指出，PCB板块今年一季度呈现明显的淡季不淡特征，核心在于需求复苏以及各大厂商修炼内功，产品结构持续优化。往后展望，AI有望成为带动PCB行业成长的新动力，同时伴随整机集成度的提升，HDI用量有望持续增长，国内对算力PCB布局的公司有望核心受益。此外覆铜板行业经历前两年的去产能过程，当前产品价格已处底部区间。伴随下游需求复苏以及上游原材料价格上涨，覆铜板价格在2024年有望持续上行。

国金证券分析师樊志远也表示，2024年全球PCB产值同比有望恢复增长，周期压力一旦缓解，PCB行业的成长性也将凸显。在细分领域方面，看好高速通信所带来的高端PCB板扩容和封装基板国产替代机会，建议关注沪电股份、生益电子、兴森科技、深南电路、生益科技、联瑞新材等公司。